金融海啸肆虐，十月全球股市"竞折腰"，不用为新兴市场暴跌三成而感到震惊，因为欧美跌幅也接近两成，全球10万亿美元市值瞬间蒸发。金融大鳄索罗斯也承认看好新兴市场是个"错误"，肇端于华尔街的金融风暴已严重侵蚀新兴市场，外资撤离、本币狂贬、信贷紧缩，外债偿付危机忧虑四起，拉美、东欧股市领跌，相关QDII重挫三成以上，亚太、中国概念类QDII表现相对稍好。 
 
截至10月31日，MSCI新兴市场指数跌27.5%，至少是1987年12月以来的最大单月跌幅，而跟踪成熟市场的MSCI世界指数跌19.1%。东欧是表现最差的新兴市场区域，MSCI新兴欧洲指数跌35%，MSCI拉美指数跌31.8%，亚洲跌幅相对稍轻，MSCI新兴亚洲指数跌24.2%。 
 
花旗销售的海外基金QDII"邓普顿拉美基金美元"，上月重挫34.4%，国内倒数第三，新兴市场类中更倒数第一，今年来累计亏损58.6%。"贝莱德拉美基金美元"跌30.86%，国内倒数第十，今年来累计亏损更达62.4%。其它拉美类产品中，"富达拉美基金"、"施罗德拉美基金"分别跌28.4%、27.9%，比MSCI拉美指数表现好。 
 
拉美类QDII之所以表现恶劣，一是国际信贷紧缩使严重依赖外债的本地企业面临债务偿付危机，恶化市场信心，二是因为大宗商品泡沫破灭进一步恶化企业盈利前景，三是本币大幅贬值加剧海外基金汇兑损失。彭博（Bloomberg）的数据显示，巴西里拉兑美元十月贬值达24.8%，阿根廷比索、墨西哥比索分别贬值17.9%、36.8%。 
 
东欧市场面临的压力比拉美更甚，俄罗斯、匈牙利已被国际三大评级机构下调主权评级。包括俄罗斯在内的东欧股市，上月跌幅普遍超过25%。俄罗斯卢布兑美元上月贬值5.6%，匈牙利、波兰货币更狂泻17%、15%。 
 
花旗销售的"邓普顿东欧基金欧元"跌31.74%，国内倒数第八，今年来累计亏损66.6%。而其它两款同类产品跌幅相对较小，"霸菱东欧基金欧元"、"施罗德新兴欧洲欧元"分别跌22.7%、20.1%，主要原因在于两款产品的基准计价货币为美元，当折算欧元净值时存在汇兑收益。 
 
亚洲亦是风浪迭起，投资者一度担心严重依赖外债的韩国将暴发债务危机，亚洲再陷金融危机的言论甚嚣尘上。韩元兑美元上月重挫13.5%，印尼盾贬值12.6%，亚股十月跌幅普遍在25%以上。 
 
不过，亚太、中国类QDII净值跌幅在新兴市场类中相对较小，原因之一是欧元兑美元大幅贬值。同时，重点投资今年前9个月下跌深重的香港中国概念股也是其中之一。恒生红筹股指数上月仅跌14.6%，跌幅明显小于其它亚洲市场。 
 
"霸菱香港中国基金"欧元股份，上月仅跌9.4%，新兴市场类中表现最好，其美元股份跌幅则达19.6%。相比之下，MSCI中国指数同期跌幅为22.8%。事实上，除"施罗德中国优势"新加坡元对冲股份之外，其余同类产品表现均好于业绩基准。 
 
亚太类中，主打基建概念的"保诚亚洲基础建设机遇基金"欧元股份上月仅跌10.1%，而其美元股份跌近19%。"富达东南亚基金欧元"、"德银睿富亚太房地产证券美元"分别跌12.42%、14.06%，远低于MSCI综合亚洲市场（除日本外）指数同期下跌逾24%的糟糕表现。 
 
幸而，随着以美国为首的全球各大央行联手大幅减息、美联储为巴西、韩国、匈牙利等新兴市场提供融资支持等强力救市措施出台，已严重超跌的全球股市得以喘息，十月份最后一周全球猛涨。美国标普500指数上周大涨10.5%，红筹指数、韩国首尔综指暴涨16.8%、18.6%，俄罗斯MICEX指数更惊人狂飙达49%。"施罗德新兴欧洲基金"上周涨幅达37.65%，"贝莱德拉美基金"涨21.5%，"富达中国焦点基金"涨14.6%。 
 
由于新兴市场经济衰退的忧虑可能已在很大程度上得以消化，因而近期有望逐步稳定下来，短线超跌反弹可期。知名投行美林（Merrill Lynch）就指，新兴市场的动态市盈率已降至不到7倍，10年来最便宜，已严重超卖。 
 
可毕竟全球经济已进入下行通道，严重依赖美国消费需求的新兴市场，难以在短期内实现经济转型，因而未来反弹空间可能有限，区间大幅波动几率较高。包括瑞银（UBS）、大摩（M. Stanley）在内的知名机构均看淡明年新兴市场经济增长及企业盈利的前景。由此，QDII投资者应谨慎"抄底"，近期宜观望为主。 
 
 
附表一：截至10月31日，商品QDII十月份表现前五： 
产品名称  十月涨跌  上周涨跌  销售机构 
霸菱香港中国基金欧元  -9.37%  9.00%  渣打 
保诚亚洲基础建设机遇欧元  -10.05%  6.92%  渣打 
富达东南亚基金欧元  -12.42%  11.67%  渣打 
华宝兴业海外中国成长  -13.78% 5.57%  华宝兴业 
德银睿富亚太房地产证券美元  -14.06%  5.77%  德银 
 
附表二：截至10月31日，商品QDII十月份表现末五： 
产品名称  十月涨跌  上周涨跌  销售机构 
邓普顿拉丁美洲基金美元  -34.41%  21.51%  花旗 
邓普顿新兴四强基金美元  -32.52%  21.12%  南洋商业 
邓普顿东欧基金欧元  -31.74%  27.78%  花旗 
贝莱德拉丁美洲基金  -30.86%  21.53%  花旗/汇丰 
富达新兴市场基金  -29.88%  18.54%  汇丰