周四沪深两市小幅低开后震荡整理。沪指收盘1717.72点，下跌42.89点，跌幅2.44%,成交277.49亿元；深市收于5720.55点，下跌145.23点，跌幅2.48%，成交107.65亿元。沪市上涨股票207家、下跌704家，深市上涨股票155家，下跌623家。 
 
消息面，1、证监会已与境外监管机构签署43个监管合作备忘录。中国证监会主席尚福林分别签署了中国证监会与迪拜金融服务局、爱尔兰金融服务监管局及奥地利金融市场管理局的《证券期货监管合作谅解备忘录》。至此，中国证监会已与39个国家和地区的监管机构签署了43个监管合作谅解备忘录。 
 
2、部分企业出口退税率有望再次提高。工业和信息化部中小企业司司长王黎明透露，我国有望将部分劳动密集型行业和企业的出口退税率再增加1个百分点；中央财政将进一步加大对中小企业贷款、贴息的支持力度，很快将出台进一步加大对中小企业担保体系建设的政策规定。 
 
3、明年起106家企业集团停止合并缴税。来自财政部的消息称，经国务院批准，对2007年12月31日前经国务院批准或按国务院规定条件批准实行合并缴纳企业所得税的106家企业集团，在2008年度继续按原规定执行。而从2009年1月1日起，这106家企业集团一律停止执行合并缴纳企业所得税政策。 
 
在美盘大幅回调的带动下，昨日市场跳空低开，全日保持窄幅震荡整理的格局。在中航集团将成立的刺激下，飞机制造及航空板块保持强势，水泥、基建、钢铁也处于涨幅前列，前日走强的农业及煤炭板块则跌幅居前，市场热点持续性不强。 
市场展望：由于前期全球股市已提前反映预期，美国大选的结束，并没为全球资本市场带来新的惊喜，外围市场的回落，对原本走势不佳的A股市场增添了新的压力。 
 
我们注意到，最近几个交易日以来，股指下降的斜率相对趋缓，处于弱势的横盘震荡整理格局。第一，股指在10月份经历了24.63%的单月跌幅，创下了十四年来之最，经过快速的回落之后，市场需要适度的修正；第二，在全球政府注资救市的预期下，境外及香港市场的连袂反弹，恒生指数和国企指数的最高涨幅分别为43.47%和57.9%，抬高了A股的估值底限；第三，A股估值水平接近历史低点，在铁路和公路基建大规模投入预期下，部分板块有明显资金流入迹向。 
 
我们认为，如果没有实质性利好推出形成政策底的话，市场底的形成往往有一个长时间的过程，而且需要充分反映市场的悲观预期。从全球救市的情况来看，金融危机对资本市场的影响基本告一段落，但对实体经济的影响还需要更长时间进行消化，悲观情绪并没有完全消化。 
 
首先，美国信用卡市场目前的债务高达一万亿美金，市场预期会形成一千亿美金的坏帐，同时，境外市场的投资者在经历巨额亏损后，认识到境外投行衍生品的不合理性，纷纷对美国投行展开起诉，从历史上看，美国投行有败诉的先例，这或造成美国金融业新的不稳定因素。 
 
其次，今年以来，大宗商品交易价格出现了大起大落，国内企业并没有对此作好充分准备。在去年或今年初企业景气度高的时候，部分行业大量的资产注入或定向增发使得产能快速扩张，存货的跌价准备和产能过剩的双重因素将使得企业利润严重受损，在需求无法短期拉升的情况下，企业将面临更加严重的停产准备。 
 
综合而言，熊市阴影形成的惯性思维将继续压抑投资者参与反弹的冲动，在悲观预期还没完全反映之前，投资者仍不必急于入市，市场的系统性风险有待进一步释放。