本周(11.03-11.07)基本面公布的数据预示全球经济陷入衰退可能性不断加大。11月6日，国际货币基金组织（IMF）再次下调2009年全球经济增长率预测，该组织预测2009年全球经济增长率为2.2%，比其在今年10月份的预测下调了0.75个百分点，发达经济体明年将下降0.3%，而一个月前的预测为增长0.5%，美国经济将负增长0.7%，欧元区的两个主要经济体德国和法国明年也将出现负增长0.8%和0.5%。IMF预测新兴经济体明年的增长速度也将有所下降，但增幅仍能达到5%。11月6日，欧洲央行宣布降息0.5个百分点以应对经济衰退，英国央行降息1.5个百分点，瑞士央行调降主要贷款利率0.5个百分点，捷克也调降基准利率0.75个百分点。欧洲央行的联手降息将这一轮全球降息行动推向了另一个高潮。 
 
由于预期我国10月份宏观经济数据不甚乐观，叠加欧洲央行联手降息的影响，坊间弥漫周末央行再度降息的预期，银行间债券市场连续数日收益率大幅走低。截止本周五，3、5、7、10、30年国债分别定价为2.35%、2.65%、2.83%、2.96%、3.68%，较上周末分别下降了25BP、10BP、12BP、10BP和8BP。金融债5年、10年品种分别定价在3.04%和3.45%，较上周末分别下降了10BP和2BP。央票收益率被不断追低，截止周五，1年央票二级市场成交收益率最低降至2.62%，近3年品种成交收益率降至2.74%附近。 
       
继一年央票隔周发行之后，本周央行再度将3个月央票发行频率也调整为隔周发行，公开市场操作体现明显宽松取向。剔除央票及正回购到期，本周央行向市场净投放货币115亿。 
       
受资金充裕影响，一级市场发行的两只新债080219及080310得到投资人追捧。其中周三国开行发行的080219为“3+7”投资人选择权债券，最终招标利率为2.85%，低于市场预期。周四进出口银行以数量招标方式发行的10年期金融债券080310，票面利率在3.6%，高于二级市场15BP左右。 
      
由于经济进入回落周期基本可以确定，即使近期降息一次能够兑现，但投资者将形成持续的降息预期。在资金利率与CPI双双回落的支撑下，债券市场收益率有进一步下探的空间，预计近期债市仍将维持走高修正格局。