【市场运行简况】 
 
周二早盘沪深两市因经济刺激政策效应继续发酵而小幅上涨，但午后及尾盘走势转跌。沪综指收于1843点，跌31点或1.66%。沪深300、上证50指数、新综指、深综指、深成指、新指数、中小板、沪Ｂ指、深Ｂ指、沪基金、深基金指数跌幅分别为1.13%、1.80%、1.67%、0.56%、0.45%、0.54%、1.3%、2.42%、1.3%、1.77%、1.54%。两市共成交811亿元，较上日略增5％。盘面个股保持一定的活跃度，33只非ST股收盘涨停，机械、建材板块继续领涨，部分钢铁、有色、地产股也延续强势暴涨。多数个股下跌，券商、外贸、银行板块调整幅度较为明显。 
 
【市场趋势研判】 
 
本周一沪综指终于摆脱了前2周多空双方微妙相持的平台整理形态，选择强劲大涨，但周二又冲高回落，与此同时不少领涨个股如水泥板块的海螺水泥、机械板块的桂柳工等纷纷放出天量，短线资金似有离场迹象。反弹是否还能持续呢？市场是否已经真正转势了？对此我们认为，“病来如山倒，病去如抽丝”，Ａ股熊市难言终结，长期底部肯定还没到来，当前至多只能期望依托1600点的反弹行情继续延续下去。 
 
后市大方向极可能是下列两种情形之一：以时间换空间（类似上轮熊市在相对低位1300点屡获支撑），沪综指在1600点上沿中短期见底，反弹至2000点甚至2100-2300点后再延续熊市调整，或在1600点上方呈现箱体震荡；以空间换时间（类似沪市94年大熊市跌出325点的极端低点），沪综指将延续调整1至2个月，在1400至1500点（悲观情形下可能甚至是1200-1300点）探明一个长期大底部，之后出现一个中小型井喷（高度可能在2500-3000点）。 
 
那么，到底是以时间换空间，还是以空间换时间呢？我们暂时倾向于前者。理由是：强力刺激国内经济的政策已经宣布且正在落实；类似平准基金的空前力度的股市救市政策未来出台的预期强化，将封杀市场深幅下跌的空间；一段时期以来，投资者情绪基本以恐惧、迷茫和麻木为主，市场中人普遍都不敢言底，据经验往往市场会迎来转机；近期全球金融危机有阶段性缓解的迹象，外围市场短期走势不至于再深幅调整；Ａ股本轮跌幅已经高达72％且已充分反应各种利空因素、市场估值接近历史极限；保险、QFII近期连续小幅加仓，基金阵营仓位较低、一旦实质翻多后的攻击力甚强；前2周沪综指在1800点下方区域构筑出一个平台整理形态，意味着多空力量正在发生具有中短期性质且有利于多头的变化等等。 
 
但以空间换时间情形出现的可能性也不能低估，尤其是沪综指若再跌破1800-1830点即前期下降楔形的下轨，则依托1600点以时间换空间的情形面临失败的可能性显著提高。 
 
【市场操作策略】 
 
1、空仓或轻仓的长线投资者可在1600点至1700点区域构建1/5仓位。 
 
短线投资者可继续谨慎做反弹，一旦沪综指跌破1800-1830点，出于稳妥可考虑出局。 
 
重仓套牢者原则上可守仓，也可换股操作，一旦沪综指跌破1800-1830点，可减仓。 
 
2、个股方面，宜谨慎对待相对Ｈ股溢价过高的Ａ股。如中油/石化/远洋/中铝/国航/南航/东航/广船等。