受市场预期央行将实行更为宽松的货币政策影响，昨日发行的三个月期央票利率猛降81个基点至2.0156％，基本回到06年5月水平，这也成为央行很快将下调存款利率及存款准备金率的强烈暗示。2Rich研究部认为，央票利率大幅下行将对各类基金收益预期产生直接间接影响，总体有利于债券型基金维持强势表现；货币市场基金则是短多长空；偏股型基金受影响则相对间接，将视货币政策松动程度。 
 
★★ 央票发行利率猛降释放强烈降息信号 
 
在国务院正式宣布将实施适度宽松的货币政策后，市场对于央行再度降息的预期不断升温，这从昨日招标的3个月期央票令人大跌眼镜的发行利率上可见一斑。 
 
昨日，央行发行的100亿元三个月期央票最终发行收益率仅为2.0156％,较前一周发行猛降了81基点，如此剧烈的利率波动在近几年中实属罕见。而在此之前，3月期央票已经连续4周回落，幅度分别为8.16、8.15、16.29和20.35个基点，但昨日央票利率1天的跌幅就远超过前四次总和，也使最新央票收益率瞬间回到2006年5月份时期的水平。 
 
对于昨日央票利率猛烈跳水，市场人士普遍认为这是央行将再次减息的信号，不排除央行最快本周末就将实施降息的可能，进一步放松公开市场业务操作、下调存款准备金率也在央行可选的货币政策调整之列。 
 
其中，交银施罗德基金固定收益部总经理项廷锋乐观表示，这或许预示央行在此轮降息中将降息7次至2％以内，明年债券市场的投资机会仍大于风险，因此旗下债券型基金仍将坚持积极的操作策略。统计显示，该公司旗下发行的次新基金交银施罗德增利债券自今年3月底成立至今累计实现的净值回报率已经超过10％，大幅跑赢同期银行存款收益率。 
 
★★ 各类型基金收益预期影响各异 
 
2Rich基金研究部则认为，此次央票发行利率的大幅下行将对债券型基金、货币市场基金乃至股票型基金的收益预期产生不同程度影响。 
 
首先，市场利率下行速度、幅度或明显超出市场此前预期，则将有助于债券牛市行情的延续，这对债券型基金形成明显的积极影响，未来一年内将优质债券型基金作为低风险类别基金的主流配置，仍有望获取稳健的超额收益。建议投资者优选投资低风险、低费率以及基金经理管理经验丰富的债券型基金品种。 
 
其次，央票利率走低对货币市场基金影响是短多长空。从持仓组合配置分析，央票一直以来都是货币市场基金的主要配置品种，因此此次央票利率大幅下跌将拉高存量持仓资产的收益率，但同时面临增量资产收益率连续走低的窘境。由于在投资氛围上存在严格限制，投资者应适度降低对货币市场基金未来的收益率预期，将其作为现金管理工具为佳。 
 
再次，由于股票市场受包括货币政策再内众多因素影响，因此利率下行对偏股型基金的收益影响相对间接。如果此次央行降息、降存款准备金率幅度超过预期，则股票内在价值将相应提升，投资者对未来经济预期也有望转好，尤其是重仓持有利率敏感性行业如金融、地产板块的基金净值表现将获得提振。