本周(11.24-11.28)上半周，一级市场招标情况不甚理想，15年国债招标利率大幅高于市场此前预期。周四受央行降息刺激，收益率在开盘即回落40个基点，但稍后随着基金公司及证券公司获利平仓，收益率曲线被推升10至15个基点，1年期央票收盘于2.03%，收益率下降43个基点。2.2年期央票收于2.17%，收益率下降30个基点。10年期及30年期国债分别成交于2.90%及3.65%，收益率分别下调了25及18个基点。   
 
本周央行突然宣布大幅降低存贷款利率和准备金率。值得注意的是，此次央行的全面大幅降息涉及到几乎所有行政利率，幅度和全面性超出市场此前的预期。一方面显示了经济和物价下滑的速度可能正在加快；另一方面，也是为了配合之后落实财政刺激方案，降低相关项目融资成本。  
 
央行大幅降息之后，商业银行的资金成本和资金运用机会成本都有较大幅度的降低。7天回购利率可能降至2%以下的水平，10年期国债收益率的底部可能下降至2.5%左右。金融债调整可能滞后于国债，相对国债利差可能有一个先扩大后收窄的过程，3-10年期金融债利差如果扩大至45个基点以上则相对会比较有吸引力。