尽管股市大幅上扬，但由于恐怖攻击与政治纷争频传，黄金避险功能再度受到市场青睐。根据彭博资讯统计，金价周线上涨2.21%，累计连续四周收红。自10月份金价创下25年来最大单月跌幅，11月金价累计上涨14%，创近9年以来最大单月涨幅。不过12月1日金价受到美元大涨影响，单日下跌6%，跌破800美元关卡。 
 
友邦投顾表示，由于投资人大买美国政府公债避险，12月1日美元兑欧元上扬0.6%至1.2609，进而影响金价表现。整体来说，今年黄金虽呈走跌趋势，但在所有商品种类中，黄金仍相对抗跌。根据彭博资讯统计，黄金现货价今年以来到12月1日止，累积跌幅7.79%，这个数字不管是比起其他原物料商品、还是其他股票市场，金价表现明显抗跌。 
 
友邦投顾指出，11月金价大幅反弹的主要原因有二：一是全球股市几乎均大幅反弹所致，连带拉抬贵金属产业股价；二是美元近一个月走势处于盘整格局，有利与美元走势相反的金价，连带拉抬贵金属产业和地区产国基金的表现。 
 
加上近来恐怖攻击与政治纷争频传，再度使得具避险功能的黄金再度受到市场青睐。 
 
友邦黄金基金经理人乔．福斯特（Joseph Foster）表示，近来黄金价格波动过大，使得在此次金融危机中，饰金市场的需求如昙花一现。但实际上饰金市场的需求疲弱的现象并不十分明显。 
 
福斯特指出，反倒是铸币和金条的投资需求非常强劲，且造成全球黄金供给短缺。根据统计，SPDR黄金交易所买卖基金，在10月13日就曾创下770公吨黄金现货储量的记录。另一项衡量黄金现货紧缩的指标，就是黄金租赁利率。在过去数个月内，黄金租赁利率已连翻四倍至逾2%。 
 
福斯特研究发现，第二季时，金矿产业平均现金生产成本为每盎司450美元，假如再加上使用中的资本和其余支出，实际营运成本也至多为每盎司550美元。若以现在金价每盎司700美元来计算，这之间还存在150美元的自由现金流量，可用来作为探勘、扩张和其余新的建设之用。 
 
福斯特分析，上述数据，反映出来的即便是信用紧缩可能导致新的资本计画延宕，但金矿产业仍旧为财务体质健全。除此之外，因为当初的黄金准备多半仍是采用每盎司575至600美元来计算，因此，黄金价格走跌并不会让该产业所拥有的黄金准备减少，进而面临信评调降的问题。期待金矿类股能在未来确实反映其正向的基本面。  
  
在原油市场部分，友邦投顾指出，根据彭博资讯统计，原油价格在11月20日创下一桶44.84美元新低纪录后，目前也已回到一桶50美元以上的价位；在石油输出国家组织OPEC于11月29日召开的会议是否减产的决议尚未明朗的情况下，油价随全球股市反弹，上周油价大涨9.01%。不过因全球制造业数据疲弱，且OPEC将减产决议延后至12月17日，油价跌破50美元关卡。 
 
在投资建议上，友邦投顾表示，经济趋缓的态势明显，美林证券预估油价每桶50美元已然实现，加上欧美制造业数据疲弱，油价未来仍有进一步下跌的可能。此外，OPEC国家减产的协调性与配合度，将对油价带来多少支撑，为观察指标。金价与金矿类股波动剧烈，若金价缺乏弱势美元、通膨预期、需求殷切的基本面因素，投资人仍需留意风险，不宜追高。 
  
来源：友邦投顾