上周A股震荡走低。央行周三晚大幅降息108个基点超出市场预期，支持A股周四高开逾6%，但投资者担忧降息背后凸显实体经济面临严峻挑战，对经济基本面的担忧令投资者心态趋于谨慎，获利盘趁利好出台大量出货，当日仅小幅上扬；同时，海通证券受限售股解禁冲击持续下挫、招商地产实施公开增发及12月份将出现解禁高峰，也令投资者担忧市场扩容的风险，加之国航及东航相继公布套期保值巨额浮亏，共同拖累A股收低。全周来看，上证综指下跌5.0%至1,871点，深证成指下跌0.8%至6,659点，两市日均成交797亿元，较前周缩水近40%，显示市场人气有所消退。 
 
上周三，央行宣布，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，降息幅度大幅超过市场预期。央行此次大幅降息，主要是基于CPI指数持续下行，通货紧缩风险加大，M1增速持续低于10%警戒线等情况。继前期政府强力推出4万亿巨额投资计划后，央行本次超过市场预期的大幅度降息，体现了政府试图通过采取积极的财政政策和宽松的货币政策刺激经济复苏的决心。考虑到我国雄厚的财力和下行的通胀趋势，市场认为后期政府在刺激性财政政策和放松货币政策两方面还有很大的运作空间。整体来看，这些措施有利于缓解流动性紧缺，加快经济完成自身的调整，同时拉动民间投资，强化政府投资的乘数效应。对资本市场而言，则起到了恢复市场信心、维护证券市场的作用，同时改善了投资者对国内宏观经济的预期，从而降低了估值非理性下行的可能性。但是，市场认为这些刺激经济的政策仅仅能缓解目前流动性偏紧的状况，难以逆转经济下滑的趋势，降息对于需求的刺激和通货紧缩的防御效果还需要很长一段时间来体现。 
 
行业方面，大幅降息对房地产行业是重大利好，对制造业影响偏正面，而对银行的影响，从市场方面理解偏负面。短期来看，房地产板块将持续反弹趋势，引领大盘突破2000点关口，促进本次反弹进一步深化。在上轮反弹高点2300点处将面临较大阻力，快速反弹后将出现震 
荡反复。 
 
中期来看，本月在国家一系列刺激经济政策公布后，市场信心有所恢复，出现中幅反弹；近期市场看多声音渐多，主要理由基于财政刺激下，宏观经济最差情况已经出现；流动性转充裕，资金可能推动股市转好。但短期内经济还将下行的预期、海外经济的糟糕状况也使得部分投资人保持谨慎。另一方面，考虑到4万亿的政府投资和货币政策放松的支撑，指数在年底创新低的可能性也很小。 
 
12月中央经济工作会议在即，市场对于政府刺激经济与市场的预期，有机会再次升温，并将政策的重心从财政政策转向货币政策以及直接刺激消费的政策，可能带动房地产与消费等板块新一轮反弹。